個股／直流電之王　台達新目標價曝

財經中心／廖珪如報導

台達電（2308）近期公布雙月營收數據，儘管短期受到消費性電子與自動化設備需求疲弱影響，導致首季整體營收表現略低於市場預期，但受惠於人工智慧（AI）伺服器電源需求的強勁支撐，外資與本土法人依然高度看好其長線爆發力。近期本土券商研究報告指出，台達電在AI電源領域的領先地位穩固，隨著產品組合持續優化，獲利能力有望逆勢攀升。為此，法人維持對台達電的「買進」投資評等，並將目標價由原先的1,800元進一步上調至1,900元。

AI 伺服器電源需求強勁支撐首季獲利

根據台達電公布的最新營運數據，二月份單月營收來到新台幣499億元，較去年同期顯著成長31%，惟較上月微幅增加0.5%。累計今年前兩個月營收為996億元，約佔與市場原先對第一季營收預期的61.5%至63%之間，整體表現略低於原先的樂觀預估。法人分析，營收未能達標的主要原因在於消費性產品、工業自動化以及交通相關領域的終端需求依然偏向疲弱。在各項業務中，AI伺服器電源相關產品線成為第一季唯一呈現季增的亮點。基於上述考量，法人將台達電第一季的營收預估值下修至1,567億元，相當於季減3%，但與去年同期相比仍有31%的強勁年增率。儘管營收規模微調，但得益於高毛利的AI產品線占比提升，且本季度並無一次性資產減損的干擾，法人預估台達電第一季的毛利率將上看35%，優於前一季的34.6%，營業利益率預估可達16%，單季每股盈餘（EPS）預估為7.25元，年增幅高達84%，展現出極佳的獲利韌性。

次季營運全面復甦挑戰單季新高

展望第二季的營運表現，市場氛圍轉趨樂觀。儘管第一季營收面臨亂流，但預期台達電在第二季將迎來優於傳統季節性水準的強勁爆發。這股動能主要歸功於AI伺服器電源訂單持續湧入且需求極為強勁。更重要的是，原本表現疲弱的液冷散熱解決方案、一般型通用伺服器、消費性電子產品線以及自動化設備等領域，均顯現出明確的復甦跡象。為此，券商大幅上修台達電第二季的營收預估值至1,808億元，季增幅高達15.3%，年增幅更高達45.7%，遠遠超越先前法人圈普遍預估的季增6%至9%。在經濟規模擴大與產品結構進一步優化的雙重帶動下，預期第二季毛利率將攀升至35.8%的歷史新高水準，營業利益率上看17.4%，單季每股盈餘預估將挑戰9.11元，較去年同期大幅成長70%，展現出強悍的營收與獲利雙升動能。

高階電源機櫃引爆未來兩年成長動能

將目光放遠至未來的長期發展，法人極度看好台達電在AI伺服器電源市場的統治力。報告預估，台達電在2026財政年度，其AI伺服器電源相關營收佔整體營收的比重將正式突破20%的大關，大幅超越2025年的12.3%。

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